1. (주)e-디자인 주식의 수익률에 대한 자료가 다음과 같을 때 아래의 물음에 답하라.(단, 무위험이자율은 6%이다.)

상 태	확 률	예상수익률(%)
		e-디자인 시장포트폴리오
1	0.1	-30	-15
2	0.3	0	5
3	0.4	20	15
4	0.2	50	20

① e-디자인 주식의 기대수익률과 분산을 구하라.

② 시장포트폴리오의 기대수익률과 분산을 구하라.

③ e-디자인주식과 시장포트폴리오의 수익률간의 공분산과 e-디자인주식의 베타를 구하라.

④ 증권시장선을 구하고, e-디자인 주식의 기대수익률과 SML 균형수익률을 비교하여 보고, e-디자인의 주가가 앞으로 어떻게 변화할지에 대해 설명하라.

2.  (주)서울은 두 가지 투자안 A와B에 대한 투자의사결정을 하려고 한다. 두 투자안 A와 B 및 자본시장에 관한 자료는 아래와 같다.

	(주)서울	투자안A 투자안B
기대수익률(%)	20.0	20.0	30.0
표준편차(%)	20.0	40.0	60.0
시장포트폴리오와의 상관계수	0.50	0.75	0.20

* 무위험이자율=12%

시장포트폴리오의 기대수익률=20%

시장포트폴리오의 수익률의 표준편차=20%

① 투자안의 표준편차가 같으면 기대수익률 역시 같아야 한다는 주장이 있다. 이러한 주장이 타당한지를 설명하라.

② 증권시장선(SML)을 구하라

③ 투자안 A와 B의 베타와 증권시장선상에서 결정되는 균형수익률을 계산하고, 각 투자안의 채택 여부를 결정하라.

④ 투자안 A와 B에 균등투자하는 포트폴리오의 베타를 구하라.

3. 주식 A와 B, 그리고 종합주가지수의 과거 5년간 수익률이 다음과 같다.

연도	수익률(%)
	주식A 주식B 종합주가지수
2002	14	13	12
2003	19	7	10
2004	-16	-5	-12
2005	3	1	1
2006	20	11	15

* 무위험이자율=4%

① 주식 A와 B의 베타를 추정하라.

② 과거 5년간의 평균수치가 앞으로도 계속된다고 가정하고 증권시장선을 구하라.

③ 위 ①에서 구한 베타와 ②에서 구한 증권시장선을 이용하여 주식 A와 B의 기대수익률을 구하라.

4. 무위험이자율이 8%이고 시장포트폴리오의 기대수익률과 표준편차가 각각 11%. 20%일 때 효율적 포트폴리오 K의 기대수익률이 15%이다.

(1) 시장포트폴리오와 K의 수익률간의 상관계수는 얼마인가?

(2) K의 표준편차는 얼마인가?

5. 증권시장은 균형상태를 이루고 있으며 증권 A, B는 증권시장선 위에서 균형을 이루고 있다. 증권 A, B의 수익률 확률분포의 기대수익률과 표준편차는 각각 6%와 7%, 14%와 9%이다. 시장포트폴리오의 기대수익률이 11%이고 수익률의 표준편차는 5%이며 무위험 이자율이 6%라고 할 때 다음 물음에 답 하여라.

1) 증권 A, B의 베타계수를 계산하라.

2) 증권 A, B의 체계적 위험과 비 체계적 위험을 측정하라.

6. 강남건설의 주식과 강북건설의 주식은 증권시장선 위에서 균형상태를 이룬다. 무위험 이자율은 10%이며, 시장포트폴리오의 수익률 확률분포의 표준편차는 6%이다. 그리고 강남건설 주식의 베타계수는 1.6이고, 강북건설 주식의 베타계수는 0.48이다. 강남건설 주식의 기대수익률이 30%라고 할 때 다음 물음에 답하라.

1) 시장포트폴리오의 기대수익률과 시장의 초과수익률, 즉 시장의 위험프레미엄은?

2) 균형상태에서 강북건설 주식의 초과수익률(위험프레미엄)은?

3) 시장포트폴리오 수익률과 완전 정의 상관관계를 갖는 포트폴리오 Q가 존재한고 Q의 수익률 확률분포의 표준편차가 9%라고 하자. 이 때 Q의 초과수익률(위험프레미엄)은?

7. (주)삼육에는 동일규모를 가지고 있는 세 개의 사업부가 있다. 여러 가지 경기상황에 따른 사업부의 수익률과 시장수익률의 확률분포는 다음과 같다. 투자에 필요한 자본은 전액 보통주를 발행하여 조달한다고 하자.

상황(s)	확률(p)	시장수익률	사업부별 수익률
			1부	2부	3부
매우나쁨 나쁨 보통 좋음	0.1 0.2 0.3 0.4	-0.30 -0.10 0.10 0.30	-0.46 -0.26 0.46 0.00	-1.00 -0.50 0.00 1.00	-0.40 -0.20 0.00 0.70

1) 무위험이자율이 4%일 때 위험조정 할인율을 계산하여 앞으로 존속시켜야 할 사업부와 폐지시켜야 할 사업부를 결정하여라.

2) 가중평균 자본비용이 10%라면 어떻게 변하는가?

3) 기업 전체의 베타는?

4) 부서의 폐기가 실제로 이루어진다면 (주)삼육의 전체 베타는?

8. 투자비용이 동일한 투자안 X, Y의 수익률과 시장수익률의 확률분포가 다음과 같다.

경기상황(S)	확률(P)	시장수익률	X의 수익률	Y의 수익률
1	0.1	-0.15	-0.3	-0.3
2	0.3	0.05	0.1	-0.1
3	0.4	0.15	0.3	0.3
4	0.2	0.40	0.4	0.4

무위험 이자율이 0.04일 때 SML을 구하고, 투자안 X와 Y 중 어느 투자안이 더 좋은가? 그 이유는?

9. 무위험이자율이 10%이고, 시장포트폴리오의 기대수익률이 18%라고 하자.

(1) 이때 ℬ=4인 회사의 주식의 기대수익률과 이주식의 현재가치 계산을 위한 할인율을 구하라.

(2) ℬ=2인 주식과 ℬ=1 및 ℬ=4인 주식에 총투자액의 1/3씩 투자했을 때, 균형상태에서 이 포트폴리오의 기대수익률을 계산하라. 또 이 포트폴리오로부터 발생되는 미래이익을  몇 %로 할인하면 현재의 가치를 알 수 있겠는가?

10. 오른쪽의 그림을 참조하라.

1) A,B,C 세 증권의 베타계수를 구하라.

2) A,B,C 세 증권의  비체계적 위험을 구하라.

3) 증권 A에 20%, 증권 C에 80%를 투자하는 포트폴리오의  베타계수 및 균형수익률을    계산하라.